由於滬深300現貨指數不是實際可交易的標的，而且是由300隻股票派許加權而成，所以在期現套利中需要對滬深300現貨指數進行模擬，目前較常使用的是通過ETF基金組合來模擬。採用ETF基金組合來模擬滬深300指數具有交易成本低以及跟蹤誤差較小等優點，可以讓投資者以較低的成本投資于一籃子標的指數成分股。
目前滬深市場中的ETF基金已經超過10隻，根據中信建投證券的研究數據表明，採用包括工銀上證央企50ETF在內的5隻ETF基金構建現貨組合，模擬效果較好，跟蹤誤差不到4個指數點，即使將跟蹤誤差略微放大為10個指數點，只要計算的套利空間超過10個指數點時，便能覆蓋跟蹤誤差。
為了降低操作難度，儘量減少ETF基金的數量，如果利用工銀上證央企50ETF來模擬滬深300指數現貨效果怎樣？
中信建投研究表明，從工銀上證央企50ETF與滬深300指數之間相對表現來看，不難發現二者之間走勢密切相關，如果以工銀上證央企50ETF來模擬滬深300指數，跟蹤誤差也只有14個指數點，比一般的抽樣方法對滬深300指數進行模擬的效果要好得多。ETF基金的費用主要包括管理費0.5%、託管費0.1%，二級市場交易費0.03%，總費用0.63%，如果不考慮衝擊成本，則在5月4日、6日、7日、10日出現顯著的套利機會，其中6日、7日和10日的套利區間分別為27、19和19個指數點。
具體步驟如下：
第一步：計算股指期貨無套利區間。判斷股指期貨價格在無套利區間的上限、下限還是上下限之間，確定是否進行套利和套利方向：如在5月6日收盤前計算得知存在無風險套利機會，套利空間為27個指數點；
第二步：執行套利交易。如果以收盤價賣出5月份股指期貨合約1張，名義金額89萬、保證金16.02萬元，交易費用45元，同時在二級市場買入89萬元工銀上證央企50ETF基金，份額=89/1.364=65.249萬份，交易費用267元；
第三步：動態監控套利組合，一旦期貨-現貨價差提前收斂，應提前了結套利頭寸。在5月11日，期貨-現貨價格提前收斂，於是，應提前平倉，賣出上證央企50ETF基金，持有時間為4天，管理費和託管費為0.00628萬元，收回現金=65.2491.326(1-0.03%)-0.00628 =86.488萬元，基金損失=89.0267-86.488=2.5388萬元；股指期貨獲利=4.9698萬元，本次套利獲利2.431萬元，如果換算成資金收益率=2.431/(16.02+89.0267)100=2.31%。
